Команда FTP
Как распознать момент разворота тренда: анализ рыночных циклов
Представьте, что вы заранее знаете о грядущем падении крипторынка и успеваете выйти из опасной позиции, пока остальные в панике пытаются спастись от убытков. В этой статье вы найдёте малоизвестные метрики и факторы, которые помогут вовремя определить признаки пика или дна рынка. Мы расскажем, как учитывать рыночные циклы, настроения инвесторов и геополитические факторы без сложных формул – чтобы вы могли принимать взвешенные решения. Готовы получить конкурентное преимущество и не повторять чужих ошибок? Тогда начнём!
Какие фазы цикла криптовалют существуют
Криптоакивам, как и циклическим акциям свойственно находиться в одном из четырёх периодов бизнес-циклов:
Экспансия (рост, бум).
Экономический рост увеличивается.
Повышение ВВП, занятости и потребительского доверия.
Увеличение инвестиций в бизнес и рост доходов
Пик
Наивысшая точка экономической активности перед спадом.
Может повыситься инфляция и замедлиться экономический рост.
Цены на активы завышены
Спад (рецессия).
Экономическая активность снижается.
Падение ВВП, снижение потребительских расходов и рост безработицы.
Предприятия сокращают инвестиции и расходы.
Дно
Низшая точка цикла перед началом восстановления.
Экономика стабилизируется и готовится к расширению.
Могут проводиться политические интервенции для стимулирования роста.
Эти циклы различаются по продолжительности и интенсивности, причём на 100% определить текущее состояние довольно сложно. На рынке акций можно использовать оценки фундаментальных показателей компаний и строить свой анализ на этом. Однако, криптовалюты во всём своём многообразии сложно поддаются фундаментальной оценке, так как имеют другую природу.
Анализ предыдущих циклов позволяет выявить некоторые закономерности и факторы, которые влияют на криптоактивы. Мы пройдёмся по самым важным и отметим текущее состояние рынка.
Признаки пика рынка
Большое количество запусков монет и раундов финансирования – Многие компании выходят на биржу и получают финансирование
Быстро растущие цены – Активы стремительно дорожают.
Избыточное использование заемных средств – Инвесторы активно берут кредиты, наращивают позиции на рынке деривативов.
Доступность кредитов – Кредиты легко получить, низкие ставки.
Чрезмерно оптимистичные заголовки в газетах и журналах – Пресса говорит о бесконечном росте.
Очень высокие объемы торгов – На рынке наблюдается ажиотаж.
Исторически высокие мультипликаторы P/E и EV/EBITDA – Активы переоценены.
Бум на рынках искусства и предметов роскоши – Люди вкладывают деньги в NFT и мемкоины.
Криптоактивы становятся популярными – Все обсуждают монеты.
Заявления "На этот раз все по-другому" – Люди верят, что рост будет вечным.
Повышенный спрос среди ритейла – На рынок приходят непрофессионалы.
Инновации вызывают эйфорию – Новые технологии воспринимаются как панацея.
Социальное доказательство ведет к стадному поведению – Люди следуют за толпой.
Признаки дна рынка
Отсутствие слияний и поглощений – Компании не хотят расширяться.
Отсутствие IPO – Компании не выходят на биржу.
Нет новых денег для венчурного капитала – Инвесторы избегают рискованных проектов.
Многие компании торгуются ниже балансовой стоимости – Акции дешевы.
Очень низкие мультипликаторы P/E – Рынок пессимистичен.
Центральные банки смягчают политику в течение 6–12 месяцев – Ставки снижены, ликвидность высока.
Официально объявлена рецессия, но новость уже устарела – Экономика близка к восстановлению.
Ранее популярные секторы теперь ненавидят – Инвесторы избегают их.
Кредиты доступны только высококачественным заемщикам – Банки осторожничают.
Инвесторы осторожны и вышли с рынка – На рынке мало участников.
Негативные заголовки в газетах и журналах – Пресса говорит о кризисе.
Негативные и подавленные настроения потребителей – Люди пессимистично смотрят в будущее.
Эти признаки помогают определить, находится ли рынок на пике или на дне, что может быть полезно для принятия инвестиционных решений.
Анализ текущего цикла
Раунды финансирования
По оценкам сайта Cryptorank количество новых раундов финансирования ещё далеко от пика 2022г., при этом в 4кв 2024г. видна положительная динамика относительно средних значений 2023-2024. Это говорит об оживлении рынка.
Стремительный рост цен
Действительно, общая капитализация монет растёт, хотя мы не наблюдаем бурного роста (ракеты) как в 2017 или 2020-2021гг. Такая картина говорит о постепенном восстановлении и умеренном росте.
Индекс TOTAL2 ($) - капитализация крипторынка за вычетом капитализации BTC.
Специально абстрагируемся от привязки к биткоину, так как он стал уже де факто оторван от остального крипто мира, сменив класс инвесторов с молодых программистов, затем домохозяек на крупные финансовые организации за счёт запуска ETF в США.
Количество заёмных средств в обеспечении позиции (плечо)
Данный параметр сложно отслеживать, так как нет надзорного органа, который бы транслировал данные о состоянии аккаунтов и соотношении собственных средств клиентов к размеру позиций.
Однако мы можем посмотреть на примерное плечо или Estimated Leverage Ratio (ELR). Показатель рассчитывается по формуле: ELR=Open Interest/Amount of Reserve.
Таким образом мы выясняем средний размер плеча за счёт деления долларового эквивалента открытых позиций к стоимости криптовалюты на биржах.
По данным платформы Cryptoquant текущие значения не являются пиковыми для биткоина. Особенно интересно наблюдать за тем, насколько были сильны медвежьи настроения, и как мало монет было на биржах в октябре 2022г., когда ELR достигал отметки в 0.35. Была перегретость рынка в “обратную” сторону.
Ставка фондирования
Ещё один показатель это Funding Rate или ставка фондирования. Она отлично отражает настроения фьючерсного рынка и мы видим как проявляется жадность через готовность трейдеров платить за свои длинные позиции вплоть до 0,5% в день.Чтобы цена не отклонялась слишком далеко от спотовых цен, вечные фьючерсы имеют ставку фондирования, которая периодически выплачивается между держателями длинных и коротких контрактов. Когда ставка финансирования положительна, лонги платят шортам, а когда ставка финансирования отрицательна, шорты платят лонгам.
Источник: Coinalize
По данным платформы Coinalize средняя ставка по биткоину, а также агрегированные ставки на большинстве бирж по всем монетам не находились в зоне экстремальной перегрева как в 2021г.
По ETH и SOL картина похожая, как следует из отчёта Coinbase.
Источник данных: Glassnode
Доступность кредитов
Мы можем посмотреть на ставки краткосрочных кредитов по странам и сравнить значения с предыдущими годами. В частности интересуют страны с развитой экономикой, такие как США, Китай и страны ЕС.
График краткосрочных ставок в КНР, Франции, Великобритании и США.
Можно видеть, что условия кредитования значительно ухудшились по сравнению с 2021г., что частично объясняет отсутствие роста “ракетой”.
Заголовки в газетах и журналах
С приходом к власти Д. Трампа у криптосообщества есть большие ожидания поддержки отрасли в США и создания стратегического резерва. Действительно, заголовки очень позитивные, но цена пока не может выйти из диапазона $95-100 тыс.
Законопроекты о создании стратегического BTC-резерва представлены уже в 12 штатах США
Кроме этого на обложку Forbes попал М. Сейлор за успехи в инвестировании в биткоин его компании Microstrategy.
Это третий случай попадания человека из криптоиндустрии на обложку, после чего происходил обвал.
Объемы торгов
Довольно сложно найти достоверную агрегированную информацию по объёмам торгов всех монет. Но если обратиться к биткоину, то картина выглядит следующим образом:
Видно, что денежные вливания на уровнях около $100 тыс. находятся на максимальных уровнях, в то время как график объёмов в монетах отображает некоторый перегрев.
При этом важно вовремя заметить обновление исторических максимумов без объёмов, что может быть сигналом к истощению тренда.
*В 2023г, на дне мы видим всплеск объёмов. Это было вызвано отменой торговых комиссий на крупнейшей бирже Binance.
Мультипликаторы
Мультипликаторы применяются для акций компаний с целью оценить её бизнес. Например, каков доход компании относительно рыночной капитализации.
На графике ниже можно проследить тенденцию увеличения параметра P/E (price to earnings) у компаний индекса Nasdaq 100, в котором сосредоточены компании технологического сектора США. Это означает, что стоимость компаний завышена относительно их прибыли.
Исторически корреляция криптовалютного рынка с индексом Nasdaq положительная, из чего можно сделать вывод о присутствии риска “сдутия пузыря” в акциях бигтехов. Никто не знает, сколько может продолжаться подобная динамика, но нужно быть аккуратным в размере позиции, так как в случае падения котировок обвал будет внушительным.
Предметы искусства и роскоши
Если проанализировать бизнес крупнейших компаний производителей люксовых брендов, то выясниться ,что дела у них последние годы идут прекрасно, несмотря на ужесточение финансовых условий в 2022г. Однако поискав информацию в интернете можно найти сообщения о сжатии рынка люксовых товаров, что говорит об охлаждении.
Рынок NFT не показывает особого интереса среди инвесторов.
Источник: theBlock.co
Однако на смену NFT пришли мемкоины, чья капитализация достигла пика в декабре 2024г. на фоне запуска токена президентом США.
Капитализация мемкоинов. Источник: Coinmarketcap.
Широкая популярность и вовлечённость ритейла
Посмотрим на запросы в Google trends.
Crypto
Cryptocurrency
Bitcoin
Memecoin
Вовлечённость толпы также можно проанализировать через активность в соцсетях. Например с помощью платформы Lunarcrush.
Упоминания биткоина в соц сетях. Источник: Lunarcrush.
FOMO и стадное чувство
С уверенностью можно сказать, что истории о школьниках, запустивших свои мемкоины или трейдерах превративших $100 в сотни тысяч на торговле мемами часто упоминались в соц сетях.
Упоминание memecoin в соцсетях. Источник: Lunar crush.
При этом видно как меняется отношение к биткоину с приходом на рынок крупных институционалов вроде Blackrock. Актив стал интересен крупным игрокам, при этом потерял популярность среди ритейла, которому неинтересен “скучный” рост на 100% в год.
Подводим итоги
Перегрев в биткоине скорее локальный. Массового вовлечения не прослеживается, хотя продано актива было очень много в текущем ценовом диапазоне. Политика властей США обещает поддерживать спрос.
Финансовые условия смягчились после 2022г, можно сказать, что они умеренные. В такой ситуации более вероятен медленный рост рисковых активов.
Виден интерес к новым крипто проектам среди венчурных инвесторов, возможно это начало нового тренда и входа капитала в криптоиндустрию.
Закредитованность относительно высокая, что скорее всего и вызвало обвал 2го февраля на мелких монетах, отправив цены на уровни начала ноября 2024г.
Индекс OTHERS (капитализация монет не входящих в топ-10)
При этом биткоин не вышел из своего диапазона $90-107 тыс. на новостях о введении Трампом пошлин на товары из Канады и Мексики.
График цены биткоина
Заголовки вызывают некоторое беспокойство, как и мультиплткаторы крупнейших компаний технологического сектора.
Ставки фондирования на вечных фьючерсах пришли в норму после ажиотажа декабря 2024г.
Вовлечённость ритейла на пиках только в секторе мемкоинов. Скорее всего, скоро мы увидим новый нарратив, куда пойдут деньги. Это может быть RWA либо AI агенты, способные взаимодействовать с блокчейном и и автоматизировать работу с криптоактивами.
На данный момент биткоин держится крепко. Большинство мелких альткоинов стоят относительно дешево. Очень многое будет зависеть от решений администрации Д.Трампа в отношении криптоактивов и геополитики. Если экономическая ситуация не будет ухудшаться, то биткоин продолжит расти умеренными темпами. Взрывной рост альткоинов широким рынком маловероятен при таких экономических условиях, больше вероятен боковик, либо медленный рост за счёт появления новых нарративов.
Текущая ситуация напоминает пузырь и пик рынка, но некоторые факторы говорят против этого. Продолжаем наблюдать.
Присоединяйтесь к сообществу FinTech Portal, если интересуетесь криптовалютой и традиционными финансами. Там мы рассказываем о технологиях простым языком и делимся актуальными способами заработка на криптовалютах.
Также смотрите записи с экспертами из разных ниш: майнеры, юристы, сотрудники банков и другие специалисты на нашем YouTube и Rutube.